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病根未除,美債危機還在繼續(xù)(環(huán)球熱點)

剛剛在債務(wù)上限危機中驚險“過關(guān)”,美國又在醞釀新一輪舉債。據(jù)美媒近日報道,美國財政部將在4個月內(nèi)發(fā)行8500億美元國債。摩根大通預(yù)計,到今年底,美國政府將需借入1.1萬億美元短期國債。有投資人擔(dān)憂,這將引發(fā)美國金融市場新一輪動蕩。

專家指出,美國日前通過的債務(wù)上限法案,不能從根本上解決債務(wù)上限危機。隨著美債“雪球”越滾越大,美國金融體系將繼續(xù)承壓,美國經(jīng)濟及美元信譽也將遭到進一步?jīng)_擊。

新的深層次風(fēng)險凸顯

近日,美國總統(tǒng)拜登簽署了一項關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預(yù)算的法案。該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初,并對2024財年和2025財年的開支進行限制。這是自二戰(zhàn)結(jié)束以來,美國第103次調(diào)整債務(wù)上限。

美債炸彈“引線”暫除,美國政府的下一輪動作引發(fā)外界關(guān)注。

據(jù)彭博社報道,在本輪債務(wù)上限危機期間,美國財政部現(xiàn)金儲備已跌至2015年低點。財政部希望在9月前能夠使一般賬戶恢復(fù)到約6000億美元的正常水平。有投資者認(rèn)為,這意味著財政部將大量發(fā)債,以充實自身“金庫”。

摩根大通的數(shù)據(jù)顯示,未來4個月內(nèi),美國政府可能要發(fā)行8500億美元國債。到今年底,美國政府將需借入1.1萬億美元短期國債。業(yè)內(nèi)人士指出,除了2008年和2020年的“重大危機時刻”,“這將是美國國債發(fā)行歷史上規(guī)模最大的一次”。

“當(dāng)前美債違約風(fēng)險暫時解除,但新的深層次風(fēng)險逐漸凸顯?!泵绹敶髮W(xué)訪問學(xué)者卞永祖在接受本報記者采訪時指出,當(dāng)前美國貨幣政策趨于緊縮,美聯(lián)儲已多次加息來抑制通脹,這會對美債發(fā)行造成一定阻力,美債利率將上漲,美國政府會面臨巨額利息支出壓力,債務(wù)壓力并未降低。同時,美聯(lián)儲激進加息以來,多家中小銀行已“爆雷”關(guān)閉,民眾投資求穩(wěn)意識增加,美國財政部若通過高利率發(fā)債,將使資本市場的流動性進一步趨緊,美國經(jīng)濟復(fù)蘇將面臨新挑戰(zhàn)。此外,在當(dāng)前全球經(jīng)濟艱難復(fù)蘇的大背景下,美國一旦大規(guī)模發(fā)行國債,將對其他國家資金產(chǎn)生“虹吸效應(yīng)”,對其他國家經(jīng)濟造成沖擊。

《華爾街日報》援引分析師的話稱,貨幣市場基金可能會成為本輪債券發(fā)行的最大融資方。風(fēng)險在于,如果要吸引貨幣基金投資國債,其收益率至少要在5%以上,這意味著美國政府可能不得不以接近6%的利率舉債。彭博社則分析稱,國債發(fā)行量激增將可能迅速耗盡銀行業(yè)的流動性,提高短期融資利率,并在美國經(jīng)濟處于衰退邊緣之際收緊美國經(jīng)濟。

此外,債務(wù)上限和預(yù)算法案對2024財年和2025財年的開支進行限制,也引發(fā)市場擔(dān)憂情緒。摩根大通經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·費羅利認(rèn)為,在經(jīng)濟衰退預(yù)期之下,財政政策對經(jīng)濟增長的支持作用往往更大,法案導(dǎo)致財政支出減少,可能會對美國經(jīng)濟和就業(yè)產(chǎn)生更大影響。

“不負(fù)責(zé)任”的“寅吃卯糧”

“債務(wù)上限法案通過后,債務(wù)風(fēng)險只是推后而非消失。美國政府習(xí)慣‘寅吃卯糧’,債務(wù)規(guī)模會越積越大,未來面臨的風(fēng)險也會越推越高。”卞永祖說。

美國國會預(yù)算辦公室稱,僅2023年的聯(lián)邦預(yù)算赤字就預(yù)計為1.5萬億美元,到2033年將增加近一倍,達(dá)2.7萬億美元。據(jù)估計,美國未來10年的預(yù)算赤字將達(dá)到20.2萬億美元。此外,美國國債的償還成本也在大幅度增加。未來10年,僅利息支出一項就將花費約10.5萬億美元。與美國經(jīng)濟規(guī)模相比較,利息支出預(yù)計將從2023財年占GDP的2.4%上升到2033財年的3.6%。

“債務(wù)利息和非利息赤字都在增長,債務(wù)問題成為美國政府揮之不去的陰影?!敝袊鐣茖W(xué)院美國研究所經(jīng)濟室主任羅振興向本報記者分析,美國債務(wù)上限危機頻繁發(fā)作,主要有三個原因:一是多年來美國大規(guī)模增加開支、實行減稅政策,造成收支失衡,財政赤字逐年增加導(dǎo)致債務(wù)累積;二是自2008年國際金融危機以來,美國經(jīng)濟增長不利,經(jīng)濟增速低于危機前水平,導(dǎo)致政府稅收減少;三是美國遭遇了幾次大的經(jīng)濟危機,如2008年金融危機、2020年新冠疫情造成的經(jīng)濟衰退等,美國政府加大財政救助力度,導(dǎo)致政府支出增加,債務(wù)規(guī)模迅速擴大。

卞永祖認(rèn)為,美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長,是由美國國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決定的?!懊绹鳛橐粋€高度金融化的經(jīng)濟體,金融業(yè)在經(jīng)濟體系中占有重要比重。為配合金融體系的高強度運轉(zhuǎn),美國長期實行量化寬松政策,維持低利率的投資環(huán)境。政府、企業(yè)和個人的借貸規(guī)模都相當(dāng)大。在這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中,美國政府會長期維持大體量的債務(wù)規(guī)模,以保證金融業(yè)持續(xù)獲利?!?/p>

美國政府問責(zé)局5月公布年度“國家財政健康報告”時明確表示,聯(lián)邦政府正面臨不可持續(xù)的財政前景。如果政策不調(diào)整,債務(wù)規(guī)模將繼續(xù)以超過經(jīng)濟增長速度累積,債務(wù)上限風(fēng)險將持續(xù)困擾美國。

與此同時,圍繞債務(wù)上限的黨爭加劇,讓債務(wù)問題成為兩黨博弈的“政治游戲”,“暫時拖延”而非“徹底解決”,成為美國的應(yīng)對之道。

《經(jīng)濟學(xué)人》評論稱,此次通過的債務(wù)上限法案雖然被稱為“財政責(zé)任法案”,卻沒有實質(zhì)性觸及美國財政“不負(fù)責(zé)任”的病根。在債務(wù)上限2025年年初重新生效之際,下一場圍繞債務(wù)上限的黨爭大戲幾乎肯定會上演。

美國“市場觀察”網(wǎng)站的評論文章直言,隨著債務(wù)上限從維持政府運作的小事變成了“政治足球”,剛剛被化解的危機遲早會再次出現(xiàn),那時它將更難處理。

“舉債成癮”的“可怕體系”

國際評級機構(gòu)惠譽日前表示,盡管美國通過了債務(wù)上限法案,但考慮到美國最近政治僵局的全部影響以及中期財政和債務(wù)走勢,美國的信用評級仍將被維持在“負(fù)面觀察”狀態(tài)。

英國《金融時報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫指出,美國兩黨制造的荒誕鬧劇反復(fù)上演,嚴(yán)重沖擊美國信譽,也導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰的可能性大增。

羅振興指出,隨著美國債務(wù)規(guī)模不斷增大、占GDP比重不斷提高,外界將會更關(guān)注美國能不能還上債、以何種方式還債、舉債成本是否會越來越高等關(guān)鍵問題,這會對投資者使用美元、持有美元資產(chǎn)的信心造成一定負(fù)面影響。

卞永祖也認(rèn)為,美國無限量發(fā)行債券,將推高自身面臨的經(jīng)濟及金融風(fēng)險。同時,債務(wù)累積也會導(dǎo)致美國政府及美元信譽下降,最終侵蝕美國的霸權(quán)地位。

黎巴嫩“廣場”電視臺網(wǎng)站日前指出,美國混亂的債務(wù)上限危機給所謂美國國債“無風(fēng)險”地位蒙上陰影,暴露出美元作為儲備貨幣的脆弱性。據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道,國際貨幣基金組織統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,美元在全球官方黃金和外匯儲備中所占比重已從1999年的70%降至2022年第四季度的58%。

日本無限合同會社首席經(jīng)濟師田代秀敏認(rèn)為,美債問題的根源在于美元霸權(quán),只要美國從外國借入的是美元,就可以通過大量印刷美元直接償還外債,稀釋外債負(fù)擔(dān),“形成美國以極低成本借貸、舉債成癮的可怕體系”。他還指出,把債務(wù)上限作為黨爭工具,會對經(jīng)濟產(chǎn)生惡劣影響。短期內(nèi),造成匯率與股價劇烈震蕩;長期看,將動搖世界對美債的信心。一旦大量持有者選擇拋售,美債價格必將大跌。

“一直以來,美國視美元霸權(quán)為本國核心利益,千方百計加以維護。每當(dāng)遭遇經(jīng)濟危機時,美國總是極力將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至別國,維護美元地位。但是,隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展,尤其是發(fā)展中國家及新興經(jīng)濟體影響力不斷增大,美國對外轉(zhuǎn)移風(fēng)險和危機的成本也在提高,美國依靠原有手段維護自身金融霸權(quán)的難度也在增加。長期來看,美元的影響力將進一步式微。”卞永祖說。

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