當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束今年首次貨幣政策例會(huì)后宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將美國聯(lián)邦基金利率提高到4.5%至4.75%之間。這也是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第8次加息，在不到一年時(shí)間累計(jì)提升450個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2017年9月以來新高。與此同時(shí)，繼續(xù)每月950億美元的縮表（包含減持美國國債、機(jī)構(gòu)債及機(jī)構(gòu)抵押貸支持證券）。盡管美聯(lián)儲(chǔ)在加息問題上仍未松口，但推升美國通脹因素并未消退，美國通脹仍會(huì)維持相對(duì)高位。
隨著加息政策持續(xù)，其抑制經(jīng)濟(jì)等副作用顯現(xiàn)。市場普遍預(yù)計(jì)，今年3月和5月美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，美國聯(lián)邦基金利率或?qū)⒊^5%，達(dá)到本世紀(jì)以來最高利率水平。激進(jìn)加息滯后效應(yīng)以及加息帶來的經(jīng)濟(jì)衰退和金融風(fēng)險(xiǎn)或發(fā)酵。不僅如此，歐洲央行和英國央行所實(shí)施的更大力度的加息，還會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)。
美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)今年不會(huì)降息。此次加息與上次議息會(huì)議有兩處不同，一是加息幅度從50個(gè)基點(diǎn)降至25個(gè)基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息周期以來第二次放緩加息步伐，符合市場預(yù)期，也是美國在通脹增速放緩及經(jīng)濟(jì)收縮下的選擇。二是明確表態(tài)持續(xù)加息不降息。與上年美聯(lián)儲(chǔ)多次強(qiáng)調(diào)的今年年末就會(huì)降息的表態(tài)不同的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提出持續(xù)加息是合適的，今年不會(huì)降息。加息之后是暫停而不是年底降息，這一表態(tài)是美聯(lián)儲(chǔ)在加息再次降檔后，偏鷹派的表現(xiàn)。
值得注意的是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)指標(biāo)的關(guān)注。鮑威爾當(dāng)天表示，加息是要把通脹目標(biāo)控制在2%，同時(shí)強(qiáng)調(diào)促進(jìn)就業(yè)的政策目標(biāo)。言外之意是，盡管美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)今年達(dá)不到，但是就業(yè)目標(biāo)還是更好地實(shí)現(xiàn)了。雖然美國的勞動(dòng)參與率至今未達(dá)疫情前水平，但其失業(yè)率已從2020年4月份14.7%的高位回落至2022年12月份3.5%的低位。
美國通脹增速緩和但仍難控。在美聯(lián)儲(chǔ)祭出40多年來最激進(jìn)加息的大棒之后，美國通脹在2022年6月觸及9.1%的高位后掉頭向下，12月份回落至6.5%的水平。但是根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國今年通脹依然會(huì)處于6%左右的水平，維持高位。最為重要的是推升美國通脹的因素并未消除。當(dāng)前，影響世界經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性和推高通脹走升的不確定因素依然存在，烏克蘭危機(jī)還沒有停止的跡象，供給沖擊持續(xù)存在，地緣沖突等對(duì)能源價(jià)格和糧食價(jià)格仍帶來擾動(dòng)，美歐對(duì)俄羅斯的制裁反噬和反制裁推升通脹。多國經(jīng)濟(jì)重啟和增長帶升需求，全球供應(yīng)鏈博弈支撐通脹。
展望全年，美國經(jīng)濟(jì)走勢不容樂觀。美國2022年12月廣義貨幣供應(yīng)量（M_2）出現(xiàn)了1.3%的下滑，成為1959年美聯(lián)儲(chǔ)跟蹤該指標(biāo)以來最低值，這表明美國金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持下降，激進(jìn)加息對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的抑制效應(yīng)發(fā)酵并令美國經(jīng)濟(jì)降溫。此前經(jīng)合組織（OECD）預(yù)計(jì)美國今年經(jīng)濟(jì)僅增長0.5%。國際貨幣基金組織（IMF）在最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)計(jì)美國今年經(jīng)濟(jì)增長1.4%，考慮到基數(shù)效應(yīng)，美國經(jīng)濟(jì)增長前景不容樂觀。
加息引發(fā)的各類風(fēng)險(xiǎn)正在凸顯。目前市場預(yù)計(jì)，今年美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)繼續(xù)加息兩次，若3月和5月加息預(yù)期實(shí)現(xiàn)，美國聯(lián)邦基金利率勢必超過5%，利率高企或觸發(fā)許多金融風(fēng)險(xiǎn)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)在2004年6月至2006年6月快速加息400個(gè)基點(diǎn)，激化了房地產(chǎn)泡沫及次貸危機(jī)，成為引爆國際金融危機(jī)的重要原因之一。相比之下，此次加息節(jié)奏更加激進(jìn)，連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)，時(shí)間更短，僅用一年時(shí)間，利率水平更高，抬升500個(gè)基點(diǎn)。一年不到美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率就已從0提升至4.75%。在更為激進(jìn)的加息路徑下，經(jīng)歷了國際金融危機(jī)和新冠疫情沖擊后的美國經(jīng)濟(jì)比本世紀(jì)初更加脆弱。因此，今年美聯(lián)儲(chǔ)加息確實(shí)需要慎之又慎，再加息的確要看數(shù)據(jù)，不僅要防止美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，還要防范高利率可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)加息還將面臨外部負(fù)面溢出效應(yīng)的影響。今年美國經(jīng)濟(jì)增長面臨外需疲弱的同時(shí)，還面對(duì)負(fù)面沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，歐洲央行、英國央行均宣布進(jìn)一步加息50個(gè)基點(diǎn)，歐洲更激進(jìn)的加息對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降檔加息產(chǎn)生負(fù)面溢出效應(yīng)。盡管歐美對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，但歐元區(qū)仍有3.5%的增速，比美國推遲解除疫情封控帶來的經(jīng)濟(jì)反彈助推歐洲經(jīng)濟(jì)增長，部分抵消了地緣沖突帶來的供給沖擊。盡管與歐盟一樣受制裁反噬和反制裁，但提前解封的美國已沒有疫情放開帶來的紅利可用。
（作者劉英 系中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員、院委兼合作研究部主任 來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）
（作者：劉英)
信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證：120330032
中華人民共和國互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證：45120170002
中華人民共和國互聯(lián)網(wǎng)出版許可證 （署）網(wǎng)出證（桂）字第020號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證編號(hào)：（桂）字第0230號(hào)
網(wǎng)警備案號(hào)：45010302000253
桂ICP備11003557 南寧新聞網(wǎng)版權(quán)所有
舉報(bào)電話：0771—5530647 郵箱：mail@nnnews.net
登錄
還沒賬號(hào)？立即注冊(cè)
點(diǎn)擊頭像快速登錄
請(qǐng)輸入驗(yàn)證碼